劉平安——私募股權融資實務課程精彩回顧
來源：未知 日期：2020-12-13 點擊：89 屬于：培訓新聞
在當前經濟市場的大環境中，由于融資結構的錯位，中小企業難以從傳統基本市場上成功融得所需資金，而私募股權變成了近幾年來我國發展迅速的融資手段。11月21日-22日，劉平安老師的《私募股權融資實務》課程精彩開講。
劉平安老師，中國新三板研究中心首席經濟學家，新華社特約經濟分析師，中國金融信息網專欄作者，中國社會科學研究院經濟學博士，北京金長川資本管理有限公司董事長兼總裁，金融資本實戰專家。
兩天的時間里，劉老師從平安三角模型，資本運作的商業認知，私募股權融資的原因，管理基礎以及私募交易結構與風險控制等內容展開。
上課前，劉平安老師首先拋出一個觀點，企業要順勢而為，了解大的金融環境，研究國家政策，才能看透問題的本質，更準確地把握未來趨勢，保證企業正確的發展方向，同學們頗為認同。
一．平安三角模型
中國經濟新常態背景：
1.我國經濟結構轉型，由傳統經濟模式轉為創新經濟增長模式，經濟增長模式由出口型轉為靠內需來拉動，由低成本制造業向科技創新型企業轉變，政府主導型投資發生了顯著性變化，邊際效應遞減。
2.第四次工業革命浪潮來臨，傳統工業與互聯網深度融合。
3.錯綜復雜的中美關系，貿易戰的背后是科技之戰。
4.中國資本市場經歷了市場化改革。
平安三角模型
二.樹立資本運作正確的商業認知
劉老師認為，企業家應該由傳統債權融資思維轉為股權融資思維，樹立資本運作正確的商業認知。劉老師認為，能夠賺到錢的錢即為資本，成功的資本運作需要正確的資本運作理念和良好的公司管理基礎。
資本運作即為買賣企業，資本運作最大的瓶頸是舍不得。資本運作三大步驟為私募，公募及并購。企業向特定對象的投資人發起的融資叫私募，私募股權的投資人或機構要有價值發現能力和較強的風險投資能力。公募為企業向非特定投資人發行證券而進行的融資。并購企業可以完善公司的商業模式，彌補自身缺陷，提高企業發展速度。資本運作市場即買賣企業的場所，資本及資本市場的作用在于籌集資本；為企業定價；為企業構建風險共擔機制；搭建產業資源的整合平臺；把握競爭的戰略先機；完善公司治理結構；提升管理水平和能力；提高企業的發展速度。
三．私募股權融資的原因？
企業的發展階段決定了融資工具；解決企業上市前的融資需求，通過引進私募優化股權結構；完善公司治理結構；優化資本結構；搭建資本運作平臺。四大金融工具：銀行抵押貸款；結構化金融工具；公開上市；私募。
四．私募股權融資的管理基礎。（什么樣的企業適合做投資？）
有廣闊增長前景行業；領先的技術水平；獨特的商業模式；公司的高成長性；優秀的管理團隊；完善的治理結構；規范的財務管理；清晰的長期發展規劃。
代表經濟未來發展趨勢的行業有哪些呢？七大戰略型新型產業：節能環保；新一代信息技術；生物醫藥健康行業；高端裝備制造產業；新能源產業；新材料產業；新能源汽車。
選行業三大原則：一定要代表經濟的未來發展趨勢或發展方向；一定要符合國家產業政策支持和鼓勵的行業；一定要做自己資源和能力達到的行業。
傳統企業如何擁抱新經濟？
找擁有核心技術的人合作，參股而不控股；成立獨立的投資機構，完全市場化運作，獨立于原有傳統企業；跟專業的私募股權機構合作，幫助傳統企業進入新經濟。
公司創造價值，傳遞價值和獲取價值的基本方式就是商業模式，商業模式是企業主要利益相關者之間交易結構的安排，商業模式表明了公司在戰略選擇上的與眾不同，真正體現了我們的商業智慧。構成商業模式的九大要素為價值主張，成本結構，收入來源，市場細分，渠道通路，客戶關系，關鍵業務，核心資源，重要合作伙伴。基于產業鏈的分類，商業模式分為專業化商業模式和多元化商業模式；基于互聯網和信息技術的分類分為平臺商業模式，免費商業模式和長尾商業模式。
公司的高成長對公司戰略及經營提出的要求：高成長性的行業；市場規模足夠大的行業；產品或服務的定位；管理團隊的執行力。
規范的財務管理對公司融資至關重要，資本市場要求企業財務規范，透明，真實。創業企業財務風險的主要表現在于沒有一個健康的財務體系；財務團隊素質不夠；資金鏈隨時斷裂；財務造假風險。
創業公司治理結構的一般現狀：股東結構家族色彩濃厚；股東結構高度集中；大股東一個人決策；沒有構建制度的意識和能力；現代激勵制度沒有建立起來。財務投資人對創業公司治理結構的基本要求為股東會，董事會和管理層的正常運行；重大決策事項的“一票否決權”；定期或不定期的信息披露。
劉老師認為，投資就是投人，我們投資的項目，除了要看項目的表現，還要看項目運作的團隊。以家庭為主的股東結構謹慎投資；平均分配的股權機構謹慎投資；一個人說了算的公司不投資；管理團隊不持股的公司謹慎投資；制度混亂或沒有制度的公司不投資。優秀管理團隊具備的基本條件在于商業認知于價值觀；團隊的執行力；團隊成員的結構；專業素質與職業素養；創新精神。
課堂上，更寶貴的是，劉老師分享了他在投資項目團隊上的經驗與教訓。我們不投老板，投企業家；不接受PE規則的不投；平均年齡超過50歲的老板一般不投；沒有系統接受大學教育的一般不投；沒有團隊意識和激勵認知的老板一般不投。投資投的不是過去，不是現在，而是未來，同時，劉老師詳細講述了商業計劃書的寫法，為同學們提供了思路。
私募股權融資操作的步驟和流程為：制定公司戰略；制定資本營運策略；撰寫商業計劃書；選擇投資者；談判擬定投資協議；盡職調查；就投資的各項條款進行談判；簽署各項法律文件。
五．私募結構交易與風險控制
投資的金融工具包括普通股，可贖回，可轉換優先股及可贖回，可轉換的債券。投資者從降低投資風險的角度選金融工具，融資者從降低金融風險的角度對金融工具進行排序。此外，劉平安老師還詳細介紹了三種公司價值評估方法：貼現現金流模型；預計上市市值估值法；盈利的倍數估值法，為同學們解開了公司估值的疑惑。
兩天的課程轉瞬即逝，通過劉老師的講述，同學們樹立起了正確的商業認知，并基于資本市場和PE行業的視角，了解了私募股權投資以及企業需要借助私募股權來進行融資的原因。通過學習具體的操作步驟，掌握了私募股權融資的全流程，并能運用到商業實踐中，為公司的發展注入源源不斷的動力。
